Бюджетування капіталу - це процес аналізу та ранжирування запропонованих проектів, щоб визначити, які з них заслуговують на інвестицію. Результатом буде висока віддача вкладених коштів. Існує три загальні методи вирішення, які із запропонованих проектів мають бути вищими, ніж інші проекти, які (у порядку зменшення переваг):
Аналіз пропускної здатності . Визначає вплив інвестицій на пропускну здатність цілої системи.
Аналіз дисконтованих грошових потоків . Використовує ставку дисконтування для визначення теперішньої вартості всіх грошових потоків, пов’язаних із запропонованим проектом. Схильний створювати вдосконалення на локальній основі, а не для всієї системи, і може спричинити неправильні результати, якщо прогнози грошових потоків є неправильними.
Аналіз окупності . Обчислює, наскільки швидко ви можете повернути свої інвестиції; є мірою зменшення ризику, аніж рентабельності інвестицій.
Ці пункти прийняття рішень щодо капітального бюджету викладені в наступних розділах.
Аналіз пропускної здатності
При аналізі пропускної здатності ключовою концепцією є те, що вся компанія діє як єдина система, яка приносить прибуток. Відповідно до цієї концепції бюджетування капіталу обертається навколо такої логіки:
Майже всі витрати виробничої системи не змінюються залежно від обсягу продажів; тобто майже кожна вартість - це операційні витрати; отже,
Вам потрібно максимізувати пропускну здатність всієї системи, щоб оплатити операційні витрати; і
Єдиний спосіб збільшити пропускну здатність - максимізувати пропускну здатність, що проходить через операцію з вузьким місцем.
Отже, ви повинні в першу чергу розглянути пропозиції щодо бюджету капіталу, які сприятливо впливають на пропускну здатність, що проходить через операцію з вузьким місцем.
Це не означає, що всі інші пропозиції щодо капітального бюджетування будуть відхилені, оскільки існує безліч можливих інвестицій, які можуть зменшити витрати в інших місцях компанії, і які, отже, заслуговують на розгляд. Однак пропускна спроможність важливіша за зменшення витрат, оскільки пропускна здатність не має теоретичної верхньої межі, тоді як витрати можуть бути зменшені лише до нуля. З огляду на більший кінцевий вплив на прибуток від пропускної спроможності через зменшення витрат, будь-яка пропозиція, яка не стосується вузьких місць, просто не така важлива.
Аналіз дисконтованого грошового потоку
Будь-яка капіталова інвестиція передбачає початковий відтік грошових коштів для її оплати, за яким слід поєднання грошових надходжень у формі доходу або зменшення наявних грошових потоків, спричинених понесеними витратами. Ми можемо викласти цю інформацію в електронну таблицю, щоб показати всі очікувані грошові потоки протягом строку корисного використання інвестиції, а потім застосувати ставку дисконтування, яка зменшує грошові потоки до рівня, який би коштував на поточну дату. Цей розрахунок відомий як чиста теперішня вартість. Чиста теперішня вартість - це традиційний підхід до оцінки капітальних пропозицій, оскільки він базується на єдиному факторі - грошових потоках -, який може бути використаний для оцінки будь-якої пропозиції, що надходить з будь-якої точки компанії.
Наприклад, компанія ABC планує придбати актив, який, як він очікує, дасть позитивні грошові потоки протягом наступних п’яти років. Його вартість капіталу становить 10%, яку він використовує як ставку дисконтування для побудови чистої теперішньої вартості проекту. Наступна таблиця показує розрахунок:
