Визначення бажаних запасів
Привілейований запас - це такий тип акцій, який зазвичай виплачує фіксований дивіденд до розподілу власникам простих акцій емітента. Цей платіж, як правило, накопичувальний, тому будь-які відстрочені попередні платежі повинні бути виплачені привілейованим акціонерам, перш ніж розподіл може бути здійснений між власниками простих акцій. Однак власники привілейованих акцій зазвичай отримують цю перевагу в обмін на відмову від права на частку в будь-якому додатковому прибутку, що генерується компанією, що обмежує суму, на яку акції можуть з часом оцінити свою вартість.
Бажані характеристики запасів
У разі ліквідації власники привілейованих акцій повинні отримати виплату до власників звичайних акцій, але після власників забезпечених боргів. Привілейовані власники акцій можуть мати широкий спектр прав голосу, починаючи від жодного і закінчуючи контролем над можливим розпорядженням суб’єкта господарювання.
Привілейовані дивіденди за акціями можуть бути вказані як фіксована сума (наприклад, 5 доларів США) або як відсоток від заявленої ціни привілейованих акцій. Наприклад, дивіденд у розмірі 10% на привілейовані акції у розмірі 80 доларів - це дивіденд у розмірі 8 доларів. Однак якщо привілейовані акції торгують на відкритому ринку, тоді ринкова ціна буде коливатися, що призведе до різного відсотка дивідендів. Наприклад, інвестиційне співтовариство вважає, що 10% дивідендів за заявленою ціною акції в 80 доларів перевищує ринкову ставку, тому вона підвищує ціну акцій, так що інвестор платить 100 доларів за акцію. Це означає, що фактичний дивіденд за привілейованими акціями все ще становить 8 доларів, але зараз він зменшився до 8% від суми, сплаченої інвестором. І навпаки, якщо інвестиційне співтовариство вважає, що дивіденд занадто низький, тоді він знижує ціну привілейованих акцій,тим самим ефективно збільшуючи норму прибутку для нових інвесторів.
Бажані особливості запасів
На відміну від звичайних акцій, є кілька особливостей, які можна додати до привілейованих акцій, щоб або підвищити їх привабливість для інвесторів, або полегшити викуп компанії-емітента. Для досягнення цілей компанії та задоволення потреб інвесторів ви можете обрати лише одну з наведених нижче функцій або кілька відразу:
Викличний . Ця функція надає компанії можливість викупити привілейовані акції на конкретні дати та за заздалегідь визначеними цінами. Ця функція корисна тим компаніям, які передбачають, що найближчим часом вони зможуть забезпечити фінансування з меншими відсотками в іншому місці. Проти цього виступають покупці привілейованих акцій, які не хочуть продавати назад свої акції, а потім, імовірно, повинні використовувати кошти для отримання інвестицій з нижчою віддачею в іншому місці.
Кабріолет. Ця функція дає інвесторам можливість перетворити свої привілейовані акції на заздалегідь визначену кількість акцій звичайних акцій компанії в певний момент у майбутньому. Спочатку функція конверсії встановлюється на коефіцієнт конверсії, який не є привабливим для інвесторів на момент придбання. Однак, якщо ціна простих акцій зростає, тоді інвестори можуть перейти на звичайні акції, а потім можуть продати акції, щоб негайно отримати прибуток. Наприклад, інвестор платить 100 доларів за частку привілейованих акцій, яка перетворюється на чотири акції звичайних акцій компанії. Звичайні акції спочатку продаються за 25 доларів за акцію, тому інвестор не отримає прибутку, конвертуючи. Однак згодом він збільшується до 35 доларів за акцію, тому інвестор схильний перейти на звичайні акції та продати свої чотири акції звичайних акцій загалом на 140 доларів,тим самим отримуючи прибуток у розмірі 40 доларів за акцію придбаних привілейованих акцій. Це вважається цінною особливістю, якщо існує сподівання, що вартість компанії з часом зросте.
Кумулятивний . Якщо компанія не в змозі виплатити дивіденди своїм привілейованим акціонерам, то, як кажуть, ці дивіденди "мають заборгованість", а сукупна ознака змушує компанію виплатити їм повну суму всіх невиплачених дивідендів, перш ніж вона зможе виплатити дивіденди своїм загальним акціонери. Це загальна риса привілейованих акцій.
Участь . Інвестори можуть побажати можливість брати участь у будь-якому додатковому прибутку компанії, що залишився після виплати бажаних дивідендів. Ця особливість може глибоко врізати прибуток, доступний простим акціонерам, і тому вона їм протидіє. Особливість участі зазвичай надається лише компаніями, які не мають інших засобів залучення капіталу.
Із зазначених тут привілейованих характеристик акцій виклична функція менш приваблива для інвесторів, і тому має тенденцію до зниження ціни, яку вони заплатять за привілейовані акції. Усі інші особливості є більш привабливими для інвесторів, тому вони, як правило, збільшують ціну, яку вони заплатять за акції.
Немає переважного запасу типу "шаблон". Натомість компанії конфігурують функції, пов’язані з пропонованими ними акціями, щоб відповідати вимогам, заявленим потенційними інвесторами. У багатьох випадках досягнення певної цінової точки для продажу привілейованих акцій вимагатиме, щоб пропозиція включала певні особливості. Без цих особливостей компанія може виявити, що вона повинна продавати за нижчою ціною за акцію, або взагалі не може продати акції.
Приклад бажаних запасів
Davidson Motors продає 10 000 акцій своїх привілейованих акцій Series A, номінальна вартість яких становить 100 доларів, і виплачує 7% дивідендів. Інвестиційне співтовариство вважає, що ставка дивідендів дещо перевищує поточну ринкову ставку за подібними інвестиціями, тому вона призначає ціну акцій до 105 доларів за акцію. Компанія Davidson Motors реєструє випуск акцій з наступним записом:
