Вартість підприємства вимірює загальну вартість компанії. Він включає всю ринкову вартість бізнесу, а не лише вартість його власного капіталу, так що включаються всі взаємозаліки. Підприємницька вартість є хорошим відображенням витрат, які поніс би покупець, якщо він придбав інший бізнес, оскільки він представляє додаткові витрати, пов'язані з придбанням, крім ринкової ціни акцій, які необхідно придбати. Розрахунок вартості підприємства здійснюється наступним чином:
+ Ринкова вартість випущених акцій цільової компанії
+ Заборгованість цільової компанії
+ Відсоток меншості
+ Нефінансовані пенсійні зобов'язання
+ Привілейовані акції в обігу
- Грошові кошти та їх еквіваленти
= Значення підприємства
Наприклад, Blue Company розглядає питання придбання Green Company. Існує 1 000 000 акцій зелених акцій, які зараз продаються по 8 доларів за кожну. Таким чином, ринкова вартість випущених акцій становить 8 000 000 доларів. Грін також має 1 000 000 доларів привілейованих акцій в обігу та винен позикодавцю 250 000 доларів за короткостроковою позикою. На рахунку компанії є 100 000 доларів готівки. Виходячи з цієї інформації, вартістю компанії Green Company є:
+ 8 000 000 доларів США Ринкова вартість випущених акцій
+ $ 1 000 000 Бажані акції
+ 250 000 короткострокових позик
- 100 000 готівкових грошей
= 9 150 000 доларів США вартість підприємства
Таким чином, інші фактори значно збільшили ціну майбутньої угоди. Для порівняння, якби Blue Company дивилася на більш консервативну у фінансовому відношенні цільову компанію, яка не мала боргу, але яка була однаковою у всіх інших відношеннях, оцінка бізнесу була б помітно нижчою.
Ще більш точний варіант концепції включає такі додаткові фактори:
Включіть контрольну премію, яку потрібно сплатити, щоб фактично придбати акції - оскільки премія, як правило, повинна пропонуватися до того, як акціонери спокусять віддати свої акції набувачу.
Виключіть ту частину готівки, яку потрібно зберегти для роботи цільової компанії. Зазвичай в розрахунку передбачається, що вся готівка, що залишилася, виплачується покупцеві як дивіденд, але насправді більша частина готівки потрібна для фінансування поточних операцій.
Концепція вартості підприємства явно перевершує просто використання ринкової вартості для розрахунку вартості придбання цільової компанії. Як показав приклад, існує ряд інших факторів, які можуть призвести до суттєво іншої (і більш реалістичної) оцінки, ніж простий розрахунок ринкової вартості.
Це не єдиний доступний метод оцінки бізнесу, але його, безумовно, слід розраховувати разом з іншими заходами, щоб отримати діапазон можливих сум оцінки.
