Визначення фінансового важеля
Фінансовий важель - це використання боргу для придбання більшої кількості активів. Для збільшення рентабельності власного капіталу використовується кредитне плече. Однак надмірна сума фінансового важеля збільшує ризик провалу, оскільки погашати борг стає складніше.
Формула фінансового важеля вимірюється як відношення загальної суми боргу до загальної суми активів. Зі збільшенням частки боргу в активах зростає і обсяг фінансового важеля. Фінансовий важель є сприятливим, коли способи використання боргу приносять прибутки, більші за процентні витрати, пов'язані з боргом. Багато компаній використовують фінансовий важель, а не купують більше власного капіталу, що може зменшити прибуток на акцію існуючих акціонерів.
Фінансовий важель має дві основні переваги:
Покращений заробіток . Фінансовий важель може дозволити суб’єкту господарювання заробляти непропорційно велику суму на своїх активах.
Сприятливий режим оподаткування . У багатьох податкових юрисдикціях витрати на відсотки підлягають оподаткуванню, що зменшує їх чисту вартість для позичальника.
Однак фінансовий важель також представляє можливість непропорційних збитків, оскільки відповідна сума процентних витрат може перевершити позичальника, якщо він не заробить достатньої віддачі для компенсації процентних витрат. Це є особливою проблемою, коли процентні ставки зростають або прибутковість від активів падає.
Незвично великі коливання прибутку, спричинені великим обсягом важелів, збільшують волатильність ціни акцій компанії. Це може бути проблемою при обліку опціонів на акції, випущених працівникам, оскільки сильно мінливі акції вважаються більш цінними, а отже, створюють більші витрати на компенсацію, ніж менші мінливі акції.
Фінансовий важель є особливо ризикованим підходом у циклічному бізнесі, або такому, при якому існують низькі бар'єри для входу, оскільки продажі та прибуток частіше значно коливаються з року в рік, збільшуючи з часом ризик банкрутства. І навпаки, фінансовий важель може бути прийнятною альтернативою, коли компанія розташована у галузі зі стабільним рівнем доходів, великими грошовими резервами та високими бар'єрами для проникнення, оскільки умови діяльності є достатньо стійкими, щоб підтримувати велику кількість важелів з незначними мінусами.
Зазвичай існує природне обмеження суми фінансового важеля, оскільки кредитори рідше направляють додаткові кошти позичальникові, який вже позичив значну суму боргу.
Коротше кажучи, фінансовий важель може принести велику віддачу акціонерам, але також представляє ризик прямого банкрутства, якщо грошові потоки опускаються нижче очікуваних.
Приклад фінансового важеля
Компанія Able використовує 1 000 000 доларів власних грошових коштів для придбання фабрики, яка приносить 150 000 доларів річного прибутку. Компанія взагалі не використовує фінансового важеля, оскільки не мала боргів за придбання фабрики.
Компанія Baker використовує 100 000 доларів власних готівкових коштів та позику в 900 000 доларів для придбання подібної фабрики, яка також приносить 150 000 доларів США щорічного прибутку. Бейкер використовує фінансові важелі для отримання прибутку в розмірі 150 000 доларів США при грошовій інвестиції в 100 000 доларів США, що становить 150% рентабельності інвестицій.
У нового заводу Бейкера рік поганий, і він приносить збитки в 300 000 доларів, що втричі перевищує розмір його первісних інвестицій.
Подібні умови
Фінансовий леверидж також відомий як леверидж, торгівля власним капіталом, інвестиційний леверидж та операційний леверидж.
