Більша організація може конвертувати свою дебіторську заборгованість відразу в готівку шляхом сек'юритизації дебіторської заборгованості. Це означає, що окрема дебіторська заборгованість об'єднується в новий цінний папір, який потім продається як інвестиційний інструмент. Секюритизація може призвести до надзвичайно низької процентної ставки для суб'єкта господарювання-емітента, оскільки цінні папери забезпечені ліквідною формою застави (тобто дебіторською заборгованістю). По суті, сек'юритизація дебіторської заборгованості здійснюється за допомогою таких етапів:
- Створення сутності спеціального призначення (SPE)
- Передати вибрану дебіторську заборгованість у SPE
- Нехай SPE продає дебіторську заборгованість банківському трубопроводу
- Нехай банк розподіляє дебіторську заборгованість компанії з дебіторською заборгованістю інших компаній і видає комерційні папери, забезпечені дебіторською заборгованістю, інвесторам
- Виплатити інвесторам виплати на основі надходжень готівки з дебіторської заборгованості
Ці етапи процесу свідчать про те, що сек'юритизація дебіторської заборгованості є складною, і тому вона зарезервована лише для більших компаній, які можуть взяти участь у багатьох етапах. Крім того, дебіторська заборгованість, включена до пулу, повинна широко диференціюватись (тому є багато клієнтів), з низьким історичним показником дефолтів клієнтів.
Незважаючи на складність, сек'юритизація заманлива з наступних причин:
- Вартість відсотків . Вартість для емітента низька, оскільки використання SPE ізолює дебіторську заборгованість від будь-яких інших ризиків, пов'язаних з компанією, що зазвичай призводить до високого кредитного рейтингу для SPE. Цей кредитний рейтинг повинен присвоювати рейтингове агентство, яке враховуватиме такі фактори, як історична ефективність дебіторської заборгованості в пулі, незвично великі концентрації боржників у пулі та консервативність кредитної та інкасової політики емісійної компанії.
- Незапис . Борг, понесений компанією, не відображається на її балансі, оскільки борг проходить через SPE.
- Ліквідність. Потік готівки у бізнес можна пришвидшити, а не чекати, поки клієнти оплатять свої рахунки.
Низька відсоткова вартість сек'юритизації дебіторської заборгованості може бути досягнута та збережена лише за умови значного розмежування між SPE та компанією. Це досягається шляхом визначення передачі дебіторської заборгованості до SPE як нерекурентного продажу, коли кредитори компанії не можуть отримати доступ до переданої дебіторської заборгованості. Коротше кажучи, компанії не можна дозволити відновити контроль над будь-якою переданою дебіторською заборгованістю.
