Вартість власного капіталу - це прибутковість, яку інвестор очікує отримати від інвестиції у бізнес. Ця вартість представляє суму, яку ринок очікує як компенсацію в обмін на володіння акціями бізнесу, з усіма пов'язаними з цим ризиками власності. Одним із способів визначення вартості власного капіталу є модель капіталізації дивідендів, яка засновує вартість власного капіталу насамперед на дивідендах, випущених компанією. Формула:
(Дивіденди на акцію на наступний рік ÷ Поточна ринкова вартість акцій) + Темп зростання дивідендів
Наприклад, очікуваний виплата дивідендів у наступному році корпорацією ABC становить 2,00 дол. США за акцію. Поточна ринкова вартість акцій становить 20 доларів. Історичний темп зростання виплат дивідендів склав 2%. Виходячи з цієї інформації, вартість власного капіталу компанії розраховується наступним чином:
($ 2,00 дивідендів ÷ $ 20 поточної ринкової вартості) + 2% темпу зростання дивідендів
= 12% вартості власного капіталу
Коли бізнес не виплачує дивіденди, ця інформація оцінюється на основі грошових потоків організації та порівняння з іншими фірмами такого ж розміру та експлуатаційних характеристик.
Інший спосіб розрахувати вартість власного капіталу - розглядати його як ціну акцій, яку потрібно підтримувати, щоб інвестори не могли продати акції. Згідно з цим підходом, формула вартості власного капіталу складається з трьох видів прибутковості: безризикової прибутковості, середньої норми прибутковості, яка очікується від типової широкої групи акцій, та диференціальної прибутковості, яка базується на ризик конкретного запасу порівняно з більшою групою запасів.
Безризикова дохідність випливає з прибутковості державного цінного паперу США. Середню норму прибутковості можна отримати з будь-якої великої групи запасів, таких як Standard & Poor's 500 або Dow Jones Industrials. Рентабельність, пов'язана з ризиком, називається бета-версією акцій; він регулярно обчислюється та публікується кількома інвестиційними службами для державних компаній, таких як Value Line. Значення бета-значення менше одиниці вказує на рівень ризику коефіцієнта віддачі, який нижчий за середній, тоді як бета-показник, більший за одиницю, вказує на зростаючий ступінь ризику норми прибутку. Враховуючи ці компоненти, формула вартості звичайних акцій така:
Безризикове повернення + (Бета х (Середнє повернення запасів - Безризикове повернення))
Наприклад, безризикова норма прибутку компанії Purple Widget Company становить 5%, рентабельність Dow Jones Industrials - 12%, а бета-версія компанії - 1,5. Вартість розрахунку власного капіталу становить:
5% безризикової віддачі + (1,5 бета х (12% середня віддача - 5% безризикової віддачі) = 15,5%
