Прийняття компанії в приватну власність відбувається, коли бізнес скасовує реєстрацію власних акцій. Це дозволяє уникнути обтяжливих вимог щодо звітності та контролю, пов’язаних із державним бізнесом. Компанія може перейти до приватної сфери за однієї з наступних двох обставин:
- Існує не більше 300 акціонерів
- Існує не більше 500 акціонерів, і компанія не перевищила 10 мільйонів доларів активів станом на кінець останніх трьох фінансових років
Зверніть увагу, що згідно із Законом про запуск стартових підприємств (JOBS) від 2012 року, критерій наявності 500 акціонерів та обмеження активів на 10 мільйонів доларів збільшився до 2000 акціонерів або 500 неакредитованих інвесторів, що стосується змушення подавати звіти до SEC. Імовірно, ті самі вимоги працюють у зворотному напрямку, щоб полегшити перехід до приватних відносин.
Акціонер реєстру - це особа або організація, перераховані в записах акціонерів бізнесу як власника його акцій. Брокерська компанія може бути акціонером запису від імені своїх клієнтів. Таким чином, можна мати набагато більше фактичних акціонерів, ніж це вказано кількістю акціонерів, що записують.
За будь-якою з двох попередніх обставин приватне спілкування передбачає подання дуже простої форми 15 до SEC. Потрібно лише схвалення ради директорів, щоб стати приватним; немає голосу акціонерів. Крім того, якщо акції компанії котируються на фондовій біржі, біржа повинна бути повідомлена. Тип повідомлення залежить від обміну.
Якщо вищий менеджмент зовсім не впевнений у здатності компанії продовжувати функціонувати як публічна компанія, йому слід намагатись зменшити кількість акціонерів якомога меншою. Це означає не видавати декілька додаткових акцій працівникам, не видавати ордери або будь-які інші дії, що призведуть до розпорошення невеликої кількості акцій серед великої кількості нових акціонерів.
Якщо акціонерів занадто багато, компанії доведеться знайти спосіб зменшити кількість, наприклад, за допомогою програми викупу акцій або зворотного розподілу акцій. Потім він задокументує свої наміри у набагато більш докладному Додатку 13e-3, який подає до SEC. Додаток 13e-3 вимагає обговорення цілей викупу акцій або зворотного розподілу, будь-яких альтернатив, розглянутих компанією, а також того, чи є операція несправедливою щодо неасоційованих акціонерів.
SEC розглядає приватні операції із значною підозрою на тій підставі, що вони повинні бути однобічними операціями на користь тих, хто купує існуючі акції. Отже, очікуйте, що SEC розгляне і прокоментує Додаток 13e-3, можливо, кілька разів, що може призвести до багатомісячної затримки між поданням форми та виконанням будь-яких зазначених у ній дій. Після того, як компанія вживає заходів щодо зменшення кількості акціонерів, зазначених у Додатку 13e-3, вона може подати форму 15 і взяти себе в приват.
Компанія, яка намагається перейти до приватного сектору, повинна бути обережною, щоб не здійснювати викуп акцій способом, який би трактувався як тендерна пропозиція, оскільки подання тендерної пропозиції вимагає значної документації. Викуп вважається тендерною пропозицією, якщо є більшість із наведених нижче умов:
- Існує активне та широко розповсюджене звернення акціонерів до своїх акцій
- Запрошення здійснюється для значного відсотка акцій компанії
- Пропозиція придбати надається за премію за поточний ринковий курс
- Умови пропозиції тверді, а не обговорювані
- Пропозиція залежить від тендеру на фіксовану кількість акцій
- Пропозиція відкрита лише протягом обмеженого періоду часу
- На одержувача надається тиск з метою продажу акцій
- Існує розголос щодо програми викупу
Таким чином, уникнення тендерної пропозиції може вимагати періодичного викупу акцій у невеликій кількості протягом певного періоду, коли контакти встановлюються з окремими акціонерами. Щоб уникнути умови щодо значного відсотка акцій компанії, розгляньте можливість лише викупу акцій акціонерів непарних лотів, що має становити дуже малу частку від загальної кількості акцій, що перебувають в обігу. Найкраще залучити до цього процесу адвокатів цінних паперів компанії, щоб зменшити ризик отримання офіційної тендерної пропозиції.
Значна частина цієї дискусії стосувалася способів уникнути вимог щодо подання заявок, пов’язаних із переходом до приватної справи. Однак існує ризик судових позовів акціонерів, якщо компанія виходить у приватну власність без офіційної тендерної пропозиції про викуп акцій, оскільки акціонерам буде дуже важко ліквідувати свої пакети, коли компанія стане приватною. Таким чином, ризик судових позовів повинен бути зважений з урахуванням простоти використання форми 15 для приватного перегляду.
