Аналіз чистої теперішньої вартості (NPV) - це спосіб визначити поточну вартість потоку майбутніх грошових потоків. Це найпоширеніший інструмент у складі бюджету капіталу для відбору найкращих проектів для фінансування. Для розрахунку чистої теперішньої вартості ми використовуємо таку формулу:
NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Де:
X = сума, отримана за період
n = кількість періодів
r = норма прибутку
Як приклад того, як розрахувати чисту поточну вартість, фінансовий директор компанії Smith зацікавлений у NPV, пов'язаному з виробничим об'єктом, який генеральний директор хоче придбати. В обмін на початковий платіж у розмірі 10 мільйонів доларів Сміт повинен отримати виплати у розмірі 1,2 мільйона доларів наприкінці кожного наступних 15 років. Сміт має корпоративну вартість капіталу 9%. Для розрахунку NPV ми вставляємо інформацію про рух грошових коштів у формулу NPV:
1 200 000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9 672 826 доларів
Нинішня вартість грошових потоків, пов’язаних із інвестицією, на 327 174 долари нижче, ніж початкові інвестиції в об’єкт, тому Сміт не повинен продовжувати інвестування.
Не так складно оцінити суму готівки, отриманої за період, а також кількість періодів, протягом яких буде отримано готівку. Важким включенням у формулу є норма прибутку. Це, як правило, вважається вартістю капіталу компанії, але також може вважатися її додатковою вартістю капіталу або вартістю капіталу, скоригованою на ризик. В останньому випадку це означає, що кілька додаткових відсоткових пунктів додаються до корпоративної вартості капіталу для тих ситуацій, які вважаються надзвичайно ризикованими.
Розрахунок NPV може бути значно складнішим, ніж спрощений приклад, що щойно показаний. Насправді вам може знадобитися включити грошові потоки, пов'язані з наступними додатковими статтями:
Поточні витрати, пов'язані з інвестиціями
Змінні суми грошових потоків, що надходять з часом, а не однакові суми кожного разу
Змінні терміни отримання готівки, а не послідовне отримання платежу в ту ж дату
Обсяг оборотних коштів, необхідних для проекту, а також вивільнення оборотних коштів в кінці проекту
Сума, на яку інвестиція може бути перепродана в кінці терміну її корисного використання
Податкова вартість амортизації на придбаний основний засіб
Усі попередні фактори слід враховувати при оцінці NPV для інвестиційної пропозиції. Крім того, розгляньте можливість створення декількох моделей, щоб врахувати найгірший, найімовірніший та найкращий сценарії руху грошових потоків.
NPV також може бути використаний для порівняння кількох грошових потоків, щоб вирішити, який має найбільшу поточну вартість. NPV зазвичай використовується при аналізі запитів на придбання капіталу, щоб побачити, чи первинний внесок за основні засоби та інші видатки призведе до позитивних грошових потоків у майбутньому. Якщо так, NPV стає основою для рішення про придбання основного засобу.
Чиста теперішня вартість не повинна бути єдиним методом, що використовується для оцінки потреби в основному активі. Може бути важливішим придбання основних фондів, які можуть покращити здатність вузького місця, і в деяких випадках існують регулятивні або юридичні причини, за якими актив повинен бути придбаний, незалежно від його NPV. Таким чином, чиста теперішня вартість є лише одним із декількох інструментів, які слід використовувати для оцінки рішення про купівлю.
