Формула вартості капіталу - це змішана вартість боргу та власного капіталу, яку компанія придбала для фінансування своєї діяльності. Це важливо, оскільки інвестиційні рішення компанії, пов'язані з новими операціями, завжди повинні призводити до прибутку, який перевищує вартість його капіталу - якщо ні, то компанія не приносить прибутку для своїх інвесторів.
Як розрахувати вартість капіталу
Вартість капіталу складається з витрат боргу, привілейованих акцій та простих акцій. Формула вартості капіталу складається з окремих розрахунків для всіх трьох цих статей, які потім потрібно об'єднати, щоб отримати загальну вартість капіталу на середньозваженій основі. Щоб визначити вартість боргу, помножте процентні витрати, пов’язані з боргом, на зворотну частку податкової ставки та поділіть результат на суму непогашеної заборгованості. Сума непогашеної заборгованості, яка використовується в знаменнику, повинна включати будь-які комісійні за транзакції, пов’язані з придбанням боргу, а також будь-які премії або знижки з продажу боргу. Ці збори, премії або знижки слід поступово амортизувати протягом усього терміну боргу, щоб сума, включена до знаменника, з часом зменшувалася.Формула вартості боргу така:
(Витрати x (1 - ставка податку) ÷
Сума боргу - Плата за придбання боргу + Премія за борг - Знижка за боргом
Вартість привілейованих акцій є більш простим розрахунком, оскільки виплати відсотків за цією формою фінансування не підлягають оподаткуванню. Формула така:
Витрати на відсотки ÷ Сума привілейованих акцій
Розрахунок вартості звичайних акцій вимагає іншого типу розрахунку. Він складається з трьох типів прибутковості: безризикова прибутковість, середня норма прибутковості, яку слід очікувати від типової широкої групи запасів, та диференціальна прибутковість, яка базується на ризику конкретного запасу порівняно з більша група запасів. Безризикова дохідність випливає з прибутковості державного цінного паперу США. Середню норму прибутковості можна отримати з будь-якої великої групи запасів, таких як Standard & Poor's 500 або Dow Jones Industrials. Рентабельність, пов’язана з ризиком, називається бета-версією акцій; він регулярно обчислюється та публікується кількома інвестиційними службами для державних компаній, таких як Value Line. Бета-значення менше одиниці вказує на рівень ризику прибутку, який нижчий за середній,тоді як бета-показник, більший за одиницю, вказував би на зростаючий ступінь ризику в нормі прибутку. Враховуючи ці компоненти, формула вартості звичайних акцій така:
Безризикове повернення + (Бета х (Середнє повернення запасів - Безризикове повернення))
Після того, як всі ці розрахунки зроблені, їх потрібно об'єднати на середньозваженій основі, щоб отримати змішану вартість капіталу для компанії. Ми робимо це шляхом множення вартості кожного елемента на величину непогашеного фінансування, пов’язаного з ним, як зазначено у наступній таблиці:
