Оцінка придбання передбачає використання численних аналізів для визначення діапазону можливих цін, які потрібно заплатити за кандидата на придбання. Існує багато способів оцінити бізнес, який може дати дуже різні результати, залежно від основи кожного методу оцінки. Деякі методи передбачають оцінку, засновану на припущенні, що бізнес буде проданий за цінами банкрутства, тоді як інші методи фокусуються на властивій вартості інтелектуальної власності та міцності брендів компанії, що може дати набагато вищі оцінки. Існує безліч інших методів оцінки, що лежать між цими двома крайнощами. Нижче наведено приклади методів оцінки бізнесу:
Ліквідаційна вартість . Ліквідаційна вартість - це сума коштів, яка буде зібрана, якщо всі активи та зобов’язання цільової компанії повинні бути продані або погашені. Як правило, ліквідаційна вартість варіюється залежно від часу, дозволеного для продажу активів. Якщо відбувається дуже короткочасний «пожежний продаж», то передбачувана сума, реалізована в результаті продажу, буде нижчою, ніж якби підприємству було дозволено ліквідувати протягом більш тривалого періоду часу.
Вартість нерухомості . Якщо компанія має значні пакети нерухомості, вони можуть складати основну основу для оцінки бізнесу. Цей підхід працює лише в тому випадку, коли майже всі активи бізнесу є різними формами нерухомості. Оскільки більшість підприємств орендують нерухомість, а не володіють нею, цей метод може застосовуватися лише в невеликій кількості ситуацій.
Звільнення від роялті . А ситуації, коли компанія має значні нематеріальні активи, такі як патенти та програмне забезпечення? Як ви можете створити оцінку для них? Можливим підходом є метод звільнення від роялті, який передбачає оцінку роялті, яку компанія сплатила б за права користування нематеріальним активом, якби йому довелося ліцензувати його від третьої сторони. Ця оцінка базується на вибірці ліцензійних угод для подібних активів. Зазвичай ці угоди не оприлюднюються, тому може бути важко отримати необхідну порівняльну інформацію.
Балансова вартість . Балансова вартість - це сума, яку отримали би акціонери, якби активи, зобов’язання та привілейовані акції компанії були продані або виплачені саме в тих розмірах, на які вони записані в бухгалтерському обліку компанії. Навряд чи це коли-небудь відбудеться насправді, оскільки ринкова вартість, за якою ці предмети будуть продані або виплачені, може істотно відрізнятися від зафіксованої вартості.
Значення підприємства . Якою буде вартість цільової компанії, якщо покупець повинен придбати всі її акції на відкритому ринку, погасити будь-яку наявну заборгованість та залишити залишки готівки на балансі цільової компанії? Це називається корпоративною вартістю бізнесу, і це сума ринкової вартості всіх випущених акцій, плюс загальна заборгованість за мінусом грошових коштів. Вартість підприємства є лише теоретичною формою оцінки, оскільки вона не враховує вплив на ринкову ціну акцій цільової компанії після оголошення заявки на придбання. Крім того, він не включає вплив контрольної премії на ціну акції. Крім того, поточна ринкова ціна може не вказувати на реальну вартість бізнесу, якщо акції торгуються слабо, оскільки кілька торгів можуть суттєво змінити ринкову ціну.
Множинний аналіз . Досить просто зібрати інформацію на основі фінансової інформації та цін на акції державних компаній, а потім перетворити цю інформацію в кратні оцінки, які базуються на результатах діяльності компанії. Потім ці множники можуть бути використані для отримання приблизної оцінки для конкретної компанії.
Дисконтовані грошові потоки . Одним з найбільш детальних і виправданих способів оцінки бізнесу є використання дисконтованих грошових потоків. Згідно з цим підходом покупець формує очікувані грошові потоки цільової компанії, виходячи з екстраполяції її історичного грошового потоку та очікувань на синергію, яка може бути досягнута поєднанням двох підприємств. Потім до цих грошових потоків застосовується ставка дисконтування, щоб отримати поточну оцінку для бізнесу.
Значення реплікації . Покупець може розмістити вартість цільової компанії на основі її оцінки витрат, які вона мала б здійснити для побудови цього бізнесу "з нуля". Це буде включати підвищення обізнаності споживачів про бренд за допомогою тривалої серії рекламних та інших кампаній з розбудови бренду, а також створення конкурентоспроможного продукту за кілька ітеративних циклів продукту. Також може знадобитися отримання схвалення регуляторних органів, залежно від задіяної продукції.
Порівняльний аналіз . Типовою формою оціночного аналізу є перебір переліків операцій по придбанню, які були завершені за останні рік-два, витягнення таких для компаній, що знаходяться в одній галузі, та використання їх для оцінки вартості цільової компанії. Порівняння, як правило, базується на кратному доходу або грошовому потоці. Інформацію про порівнянні придбання можна отримати з публічних заявок або прес-релізів, але більш вичерпну інформацію можна отримати, заплативши за доступ до будь-якої з декількох приватних баз даних, що накопичують цю інформацію.
Пункт ціни інфлюенсера . Потенційно важливим моментом, що впливає на ціну, є ціна, за якою ключові фактори впливу придбали цільову компанію. Наприклад, якщо хтось може вплинути на схвалення продажу, і ця особа придбала цільові акції за 20 доларів за акцію, може бути надзвичайно важко запропонувати ціну, яка становить 20 доларів або менше, незалежно від того, які інші методології оцінки можуть дати за ціну. Цінова точка впливу не має нічого спільного з оцінкою, лише мінімальна віддача, яку ключові впливові особи готові прийняти за їх базову вартість.
Оцінка IPO . Приватна компанія, власники якої хочуть її продати, може чекати пропозицій потенційних покупців, але це може призвести до суперечок щодо вартості компанії. Власники можуть отримати нову точку зору, оприлюднивши компанію в розпал переговорів про придбання. Це має дві переваги для компанії-продавця. По-перше, це дає власникам компанії можливість продовжити первинне публічне розміщення акцій та врешті-решт отримати ліквідність, продаючи свої акції на відкритому ринку. Крім того, він надає другу думку щодо оцінки компанії, яку продавці можуть використовувати у своїх переговорах з будь-якими потенційними набувачами.
Стратегічна закупівля . Кінцевою стратегією оцінки з точки зору цільової компанії є стратегічна закупівля. Це коли набувач бажає викинути всі моделі оцінки і замість цього розглянути стратегічні переваги володіння цільовою компанією. Наприклад, набувача можна спонукати повірити, що йому потрібно заповнити критичну діру в своїй товарній лінійці, або швидко увійти в товарну нішу, яка вважається ключовою для його майбутнього виживання, або придбати ключову частину інтелектуальної власності. У цій ситуації заплачена ціна може набагато перевищувати суму, яку інше раціональне вивчення питань запропонувало б інакше.
